由于担心美联储刚刚犯了一个大错误，股市陷入恐慌-陌自动

　　美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)上周是否犯了一个致命的错误，有可能将美国经济推入一场本可避免的衰退?

　　金融市场似乎是这么认为的，美国股市上周五下跌近2%。以科技股为主的纳斯达克指数下跌2.43%，大型科技股下跌近3%。澳大利亚股市也紧随其后，周一早盘暴跌约3%。

　　一直在下滑的债券收益率大幅下跌，10年期债券出现了自2020年疫情爆发以来的最大跌幅。自7月下旬以来，该收益率已下降约50个基点。同样，两年期美国国债收益率已从本月初的4.4%跌至3.88%。

　　衡量波动性的VIX指数(有时被称为“恐惧指数”)上周五飙升约25%，从本月初的16.36升至23.4，涨幅近43%。

　　上周三，在为期两天的美联储公开市场委员会会议结束后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在开始降息之前，美联储需要更多的数据。公开市场委员会负责制定美国利率。

　　他表示:“问题将是，整体数据、不断变化的前景和风险平衡是否与通胀信心上升和劳动力市场保持稳定相一致。”

　　他补充称，如果达到这一标准，美联储可能会在9月份的下次会议上降息。自去年7月联邦基金目标利率达到5.5%的峰值以来，美联储将首次降息。

　　市场经济学家的共识是，7月份的就业数据将显示，美国经济在7月份增加了约17.5万个就业岗位，远低于今年前6个月平均每月增加19.4万个就业岗位，但仍是一个健康的数字。

　　相反，数据显示仅新增11.4万个就业岗位，失业率从4.1%升至4.3%，为2021年10月以来的最大增幅。去年的失业率低至3.4%。

　　过去，根据所谓的“萨姆规则”(Sahm Rule，由美国经济学家克劳迪娅?萨姆(Claudia Sahm)提出)，当失业率的三个月移动平均值上升50个基点或更多时，就预示着经济衰退。

　　上周五公布的数据显示，这一移动平均线高于0.5个百分点，而此前公布的另一组数据显示，美国制造业正在收缩，这令投资者感到担忧，他们现在担心美联储错过了协调经济软着陆的机会，导致上周五的抛售，并引发了周一上午澳大利亚股市的暴跌。

　　数据公布后，高盛(Goldman Sachs)经济学家将美国经济衰退的可能性从15%提高至25%。

　　这还导致期货市场预计，美联储在9月会议上“大幅”降息50个基点的可能性接近80%，而不是通常预期的25个基点。

　　如果出现这种情况，那将是美联储的一种让步，承认它等待太久才对就业市场和经济正在走弱的迹象做出反应是错误的，这可能会引发更大的警钟。

　　在周三的媒体发布会上，鲍威尔淡化了加息50个基点的可能性，称这不是美联储正在考虑的事情。

　　然而，鉴于有效联邦基金利率(相当于美国央行的现金利率)为5.3%，如果有必要，美联储确实拥有强大的火力。在2022年3月开始加息周期之前，美联储的目标利率区间为零至0.25%。

　　目前尚不清楚美联储是否真的需要按下恐慌按钮。一个月的数据并不是决定性的证据，尽管6月份的就业数据也被向下修正，而且很像澳大利亚的经历，有明显的迹象表明，利率在很长一段时间内保持在高位会产生消耗效应。

　　美国经济仍在录得相对稳健的增长——6月份季度GDP年化增长率为2.8%——而且，即使在上周五遭受重创之后，具有前瞻性的股市今年仍上涨了12%左右。通胀率一直呈稳步下降趋势，“核心”通胀率接近美联储2%的目标。

　　假设下个月开始新一轮降息，美联储就有机会巧妙地让美国经济实现软着陆，这正是美联储、美国企业、家庭和投资者所寻求的。不过，从后见之明来看，如果美联储上周就开始降息，或许会更好——纽约联邦储备银行(New York Fed)前行长比尔?达德利(Bill Dudley)在那次会议之前曾强烈主张应该这样做。