《金融邮报》:落叶、猛龙、爵士的首次公开募股可能是灌篮

企业新闻 编辑:admin 日期:2025-04-17 04:14:58 16人浏览

  

  

  《金融邮报》:落叶、猛龙、爵士的首次公开募股可能是灌篮

  本周,罗杰斯通信公司(Rogers Communications Inc.)以47亿美元收购了BCE Inc.所持枫叶体育娱乐公司(Maple Leaf Sports & Entertainment)的股份,这可能使罗杰斯通信公司(Rogers Communications Inc.)有能力创建一个独立的体育巨头,包括多伦多枫叶队(Toronto Maple Leafs)、多伦多猛龙队(Toronto Raptors)和多伦多蓝鸟队(Toronto Blue Jays),该公司最终可能通过IPO分拆出来。分析人士说,此举可能最终使该公司拥有近25年的棒球特许经营权获得价值认可。

  Desjardins分析师Jerome Dubreuil表示:"我们预计RCI (Rogers)将把蓝鸟队纳入一个体育和媒体结构,在北美最大的体育市场之一创建一个由主要体育联盟球队组成的三支特许经营实体。"

  Dubreuil在一份报告中表示,这样的分拆将“最大限度地提高”体育资产的价值,特别是被一些金融业人士视为搁浅资产的蓝鸟队的价值,将反映在罗杰斯的股价中。

  据了解,这家总部位于多伦多的电信公司一直在考虑如何让体育团队的价值得到认可,而不仅仅是利润丰厚的比赛转播权。这尤其适用于蓝鸟队,据报道这支球队已经亏损好几年了。杰伊队首席执行官马克·夏皮罗(Mark Shapiro)今年4月对《环球邮报》(Globe and Mail)表示,球队一直在亏损“很多钱”,很大程度上是因为球员的高薪。去年,他告诉《多伦多太阳报》(Toronto Sun),这是“相当艰难的四五年”,蓝鸟队“损失了相当多”的钱。

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  通过本周的交易,罗杰斯将成为MLSE的控股合伙人,持有该公司75%的股份。MLSE还拥有多伦多足球俱乐部(Toronto FC)和小联盟冰球俱乐部多伦多马利队(Toronto Marlies)。或许更重要的是,根据2012年达成的股东协议条款,罗杰斯将有权在2026年7月收购拉里?塔南鲍姆(Larry Tanenbaum)的Kilmer Group持有的剩余MLSE股份,从而使这家电信公司获得完全控制权。

  加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)分析师马赫?亚吉(Maher Yaghi)表示,将多伦多三大主要体育球队合并在一起,可能是整体价值大于部分之和的情况。

  他在周三的一份报告中写道:“未来,我们不明白为什么不能将鸟队纳入MLSE的名单,然后该组织可以以比今天更高的估值进行首次公开募股。”

  根据Dubreuil的说法,仅MLSE的企业价值就达到125亿美元,这是基于BCE所支付的37%股份的价格计算的。虽然罗杰斯的收购将使其所持股份达到75%,但该公司已表示,将引入私人融资,以保持债务比率不变。Bay Street分析师预计,明年交易完成时,罗杰斯将持有50.1%的股份。

  Dubreuil表示,MLSE的隐含估值可能并不能说明全部情况,因为体育资产通常不是根据传统指标进行估值的。相反,他告诉客户,他们倾向于根据“市场参与者愿意支付的价格,受到势头、特许经营成功和市场规模等因素的影响,而不仅仅是财务指标。”

  诸如声望和对团队的关注所带来的额外机会等因素也往往会发挥作用。

  根据ESPN的数据,美国国家橄榄球联盟和NBA球队去年的销售额都创下了新的价格纪录,华盛顿指挥官队的特许经营权在6月份以60.5亿美元的价格售出。与此同时,NBA菲尼克斯太阳队和水星队的收购价为40亿美元,比布鲁克林篮网队在2019年的收购价高出15亿美元。

  就连加拿大国家冰球联盟(NHL)常年处于下风的渥太华参议员队(Ottawa Senators)去年也成功地在一笔交易中获得了近10亿美元的估值,这在一定程度上要归功于他们承诺建造一座闪闪发光的新体育场。

  对于BCE来说,在特许经营价格飙升之际退出MLSE的决定,与其抛弃非核心资产的总体战略是一致的。今年8月,穆迪投资者服务公司(Moody 's Investors Service)将该电信公司的债务评级下调至比垃圾级高一级。

  这笔重磅交易还将重塑加拿大企业中一个较为不寻常的董事会。贝尔在MLSE有三名董事,其中包括BCE首席执行官米尔科?比比克。如果与罗杰斯的交易通过监管审查,预计他们将辞职。为了实现这一目标,该交易还包括一项协议,该协议允许BCE在未来20年内获得其拥有的体育电视网TSN上多伦多枫叶队(Toronto Maple Leafs)和多伦多猛龙队(Toronto Raptors)的内容版权,允许他们继续转播比赛。

  由于交易的敏感性,一些不愿透露姓名的业内消息人士暗示,爱德华?罗杰斯(Edward Rogers)可能会在2026年或更早的时候寻求MLSE董事长的职位。罗杰斯最近刚刚在其父亲创立的罗杰斯通信公司(Rogers Communications)担任董事长一职。该公司拒绝就此事或董事会总体构成置评。

  罗杰斯的一位发言人在一份电子邮件声明中表示:“我们专注于今天的公告,获得合适的融资,并完成交易。”

  与此同时,通过基尔默持有MLSE另外25%股份的拉里?塔南鲍姆(Larry Tanenbaum)仍将担任MLSE董事会主席,基尔默集团的另一位代表是律师事务所goodman LLP的合伙人戴尔?拉斯曼(Dale Lastman)。

  拉斯特曼还拒绝就这笔交易及其对塔南鲍姆或基尔默集团可能意味着什么发表评论。

  2011年底之前一直担任MLSE首席执行官的理查德?佩迪(Richard Peddie)表示,如果没有BCE,董事会的格局可能会发生变化。然而,他表示,罗杰斯和BCE在2012年制定了股东协议,这意味着两家电信公司必须就任何进展达成一致。

  “他们不希望拉里的25%与贝尔或罗杰斯竞争,”他说,并指出塔南鲍姆是通过基尔默(Kilmer),而不是MLSE,自己把一支WNBA女子职业篮球队带到加拿大的。“我不知道拉里(现在)会是什么样子,”佩迪说。

  对罗杰斯来说,在收购MLSE 100%股权的自然机会出现之前,还有将近两年的时间窗口,这让该公司有时间偿还去年以数十亿美元收购有线电视竞争对手邵氏通信(Shaw Communications Inc.)所欠下的债务。此外,到那时,加拿大低迷的IPO市场可能已经复苏。

  而2000年被罗杰斯收购的蓝鸟队的命运可能会有所改善。由于潜在的商业影响,一位要求匿名的前职业体育投资者称,目前在美联东区排名垫底的鸟队是“一支搁浅的亏损球队”,其价值在电信公司中没有得到充分体现。

  他们表示:“挽救这笔投资的唯一办法是将其并入MLSE。”

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