鲍威尔最近的政策转向不会是最后一次

　　

　　

　　美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话标志着美联储在货币政策上的立场发生了重大的鸽派转变。

　　鲍威尔暗示，美联储现在准备降低利率，与市场对一系列降息的预期保持一致。他的言论表明，美联储的物价稳定和就业最大化的双重使命越来越倾向于支持劳动力市场，即使通货膨胀率趋向于美联储2%的目标。

　　在讲话中，鲍威尔没有反驳市场对多次降息的预期。

　　“现在是政策调整的时候了。前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将公布的数据、不断变化的前景以及风险的平衡，”他表示。

　　Yardeni Research的策略师在一份报告中表示，虽然鲍威尔并不比市场更鸽派，但他“没有发表任何鹰派观点来改变市场对几次降息的鸽派预期”。

　　联邦基金利率(FFR)期货市场目前显示，总共有100个基点的降息，到年底，利率将降至4.25%。预测显示，到明年年底，FFR可能进一步降至3.00%。

　　然而，Yardeni的策略师认为，鲍威尔周五的言论可能“过于”鸽派，他最近的转向“不会是最后一次”。

　　他们指出，尽管通胀一直呈下降趋势，但过快放松政策可能并不明智，尤其是在劳动力市场仍然相对强劲的情况下。

　　鲍威尔强调，“通胀的上行风险已经减少”，而“就业的下行风险已经增加”。这反映了美联储的观点，即劳动力市场已经从之前的过热状态冷却下来，现在比通胀重新加速的可能性更令人担忧。

　　但亚德尼表示，如果通胀压力重新浮现，美联储可能会变得脆弱。

　　策略师们指出，就在一个月前，鲍威尔还在强调维持限制性政策立场的必要性，以使需求与供应保持一致，并控制通胀压力。

　　当时，鲍威尔反复提到美联储的物价稳定和就业最大化的双重使命，表明了一种平衡的方式。相比之下，在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔只提到了两次任务，更加强调了支持劳动力市场的必要性。

　　然而，Yardeni策略师警告称，如果经济状况再次发生变化，鲍威尔和美联储可能需要再次调整立场。

　　他们写道:“在我们看来，鲍威尔周五的言论过于温和，这是没有必要的，因为劳动力市场在疫情相关影响之后刚刚恢复正常，而不是因经济疲软而降温。”

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